选股时怎样衡量股东全体回报率?股东全体回报率其英文骄傲Total Return to Shareholders，简称为TRS。其简略的核算公式为TRS=(期末股价-期初股价%2B股息)/期初股价。

　　实践中，因为配股、红股、转增股本等要素存在，核算要杂乱许多，该目标调查的时刻一般为一年或数年。上述TRS公式界说中，隐含着一个十分重要的假定，即股息是在期末付出的。假如股息不是在期末付出的，那么这个界说就疏忽了从股利付出日到持有期期末这段时刻的再出资收益。

　　考虑到再出资收益，如下假定是合理的：股东在收到股息时依照其时的市场价格再出资于本公司。最简略的三期情况下的股价分别为P0、P1、P2，在第1期股东取得股息DIV1，假如将DIV1依照P1再出资于本公司，期初每股将取得额定的DIV1/P1股，算计总股数为(1%2BDIV1/P1)股。

　　这两个公式从两个不同视点解说了股东全体回报率的根本算法。前一个公式阐明，期初每股取得股息(配股、红股、转增股本也可按相同的办法考虑)并再出资后变成了期末的多少股，然后用期末股价核算股东全体回报率。后一个公式等于(1%2B日TRS)连乘减去1。

　　读者或许立刻发现因为除权日期与股东取得股息的日期不一致所导致的问题。为处理这个问题，假定股东在除权日融入一笔相当于股息的资金，这笔融资将在股东实践取得股息的时分偿还。因为其间时刻距离一般只要短短数天，疏忽融资费用将是十分符合天然的假定。

　　现在咱们总算扫清了核算TRS的一切妨碍。依据ValueTool企业绩效数据库的核算核算，曩昔5年共有16家公司的TRS超过了15倍。

　　在核算TRS时，一般疏忽股息的税收影响，假如考虑到股息的税收漏出(我国公司的股息所得税率为20%)，出资者实践取得的收益合理低于上述TRS。比方考虑税收的漏出，万科TRS要低0.4倍。对大部分A股公司来说，这是一个不大的影响。

　　与TRS比较，出资者更常常见到的是复权后的股价。将复权后的股价变化视为收益率存在一个显着的缝隙，即没有考虑股息的再出资收益。