公司是我国工业用不锈钢管龙头企业。自2006年起，公司引入世界先进设备着手布局不锈钢管高端范畴。因为工业用管高端商场在出产难度、产品功能要求、认证周期都有较大难度，公司继续的高研制投入，使得公司产品在功能、客户认证范畴获得显着先发优势，形成了难以逾越的中心壁垒。出资关键公司基本情况公司是一家专业出产工业用不锈钢及特种合金管材、双金属复合管材、管件的上市企业，致力于为油气、电力、核电、LNG等动力配备及石化、化工、船只制作等职业配备供给高功能、耐蚀、耐压、耐温的不锈钢管；不锈钢、镍基合金、碳钢、合金钢等资料法兰、管件等，是国内规划最大的工业用不锈钢管专业出产企业，多年公司商场占有率位居国内同职业第一位。不锈钢管龙头，高端化助力公司业绩穿越周期公司已具有年产13.5万吨产能，是我国规划最大的工业用不锈钢管制作企业。一起，跟着公司高端产品逐渐放量，公司产品全体价格稳步提高。

　　未来，试着公司募投项意图投产及部分在建项目在2022年完成投产，估计公司产能在2022年下半年后继续开释阶段。原资料价格占公司出产本钱份额较大，公司经过“以销定产”赚取安稳的加工费用，叠加公司产品高端化优势，能够及时将本钱端的动摇传导至下流。公司赢利水平长时间维持在高位运转。因而，公司在收入端具有增量趋势，跟着新产线的投产及产能利用率的提高及公司在高端产品范畴商场份额逐渐扩展，全体价格有望得到抬升。咱们以为，公司业绩有望跟着收入添加，本钱下降而继续坚持高添加。下流高景气，助力公司业绩长虹传统动力方面，跟着近年来石油、天然气价格高企，相关范畴本钱开端显着添加，公司在石化、天然气范畴事务收入占比较大，为公司产品带来了新一轮景气周期。一起，公司高端产品镍基合金油井管放量在即，该产品满意现在油气田挖掘关于耐腐蚀性的要求，商场需求将逐渐增大。核电范畴，在“双碳”大布景下，核电作为“减碳”利器，依据我国核能职业协会猜测，核电建造有望依照每年6～8台继续稳步推动。较“十三五”期间每年5台有显着加快。公司现在核电蒸发器U型管产能500吨，未来跟着核电假定加快，公司产能将得到有用开释。航空航天范畴，公司“年产1000吨航空航天资料及制品项目”已于2021年末投产。未来跟着疫情康复及国产大飞机行将投入使用，飞机用管需求有望快速添加。公司此刻进入航空航天范畴，恰逢当时。

　　盈余猜测及估值考虑到公司新产线连续投产，公司正处在高端产品放量的迸发阶段，未来高端产品产销量及商场份额都具有较大添加空间，这为公司带来了杰出的生长机会。估计公司2022-2024年完成运营收入70.84、77.93、84.01亿元，同比添加18.58%、10.01%、7.80%，完成归母净赢利10.47、12.48、14.86亿元，同比添加31.84%、19.23%、19.05%，对应EPS为1.07、1.28、1.52元。现价对应PE为16.61、13.93、11.70倍。参阅与公司事务结构及运营形式附近的公司，咱们给予公司2022年25倍市盈率，对应市值262亿元，较当时市值具有50.57%上涨空间，给予“买入”评级。危险提示：原资料价格大幅动摇，出口退税方针改变影响，微观经济动摇影响，疫情影响等。

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